因連續兩年虧損，*ST重鋼5日被實(shí)施退市風(fēng)險警示“披星戴帽”。21世紀經(jīng)濟報道梳理上市公司財報（預告）發(fā)現，近47億元的凈虧額，使得*ST重鋼極可能成為2016年上市鋼企中的“虧損王”。*ST重鋼董秘對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“目前，相關(guān)重組工作正在推進(jìn)中，結果如何不便預測。”

凈虧近47億4月起披星戴帽

對大多數鋼企而言，2016年景氣度尚佳，于2015年底跌至1600元/噸附近低點(diǎn)的螺紋鋼價(jià)，在2016年得到修復性反彈。據找鋼指數APP統計，去年12月，上海地區螺紋鋼價(jià)一度升破3500元高點(diǎn)，全年漲幅超過(guò)100%。

在鋼價(jià)持續上漲帶動(dòng)下，鋼鐵企業(yè)利潤大幅回升。工信部3月初發(fā)布的鋼鐵行業(yè)運行情況通報中，“2016年鋼鐵全行業(yè)實(shí)現扭虧為盈。重點(diǎn)統計鋼企實(shí)現銷(xiāo)售收入2.8萬(wàn)億元；累計盈利303.78億元，而上年同期為虧損779.38億元，利潤增長(cháng)超過(guò)1000億元。”

據此前21世紀經(jīng)濟報道記者統計，36家主要鋼鐵上市公司中，有33家發(fā)布了2016年全年業(yè)績(jì)預告或快報。其中29家預計凈利為正，盈利企業(yè)數占比近9成；其中有18家扭虧為盈。甚至連2015年虧損大戶(hù)“武鋼股份”（與寶鋼股份合并后已退市）也實(shí)現扭虧，預計2016年凈利4.06億元；鞍鋼股份（000898.SZ）預計凈利16.10億，比2015年同期虧損45.93億的業(yè)績(jì)大幅改善。

然而，*ST重鋼3月31日晚發(fā)布的財報卻與上述情況形成尷尬對比。

財報顯示，在去產(chǎn)能及大宗市場(chǎng)復蘇背景下， *ST重鋼（601005.SH）全年營(yíng)收44.15億元，虧損46.86億元。與此同時(shí)，資產(chǎn)負債率同比增加11.71個(gè)百分點(diǎn)至100.29%，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為-2億元，資不抵債。

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理財報或預告發(fā)現，發(fā)布成績(jì)單的上市鋼企中，僅有華菱鋼鐵（預虧8億至13億）、山東鋼鐵（預虧5.3億至6.9億）和*ST重鋼三家虧損，其中*ST重鋼的巨虧近47億，雖較去年減虧13億，但成為2016年度上市鋼企“虧損王”仍是大概率事件。

*ST重鋼已在虧損邊緣掙扎多年。自2011年鋼鐵行業(yè)下行以來(lái)，*ST重鋼的業(yè)績(jì)就呈下降趨勢。2011年出現虧損，2012年、2014年分別在年度末幸運扭虧，勉強避開(kāi)“戴帽”風(fēng)險。而2015年，重慶鋼鐵虧損近60億元。

在4月1日的公告中，*ST重鋼稱(chēng)“因公司2015年度、2016年度經(jīng)審計的凈利均為負值，且2016年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險警示。”4月5日，在滬市開(kāi)盤(pán)之際，上市公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)正式由“重慶鋼鐵”變更為“*ST重鋼”。

資深鋼鐵行業(yè)分析師徐向春向21世紀經(jīng)濟報道表示，*ST重鋼連續虧損的主因，首先是近幾年市場(chǎng)下行，國有鋼企背負的人員、債務(wù)包袱沉重；其次，債務(wù)導致的現金流緊張，又影響到正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及高爐利用率，間接導致產(chǎn)量下降。此外，重慶相對沿海鋼企地域偏遠，也導致原、燃料采購和鋼材運輸成本高出許多。

蘭格鋼鐵分析師王國清還指出，在此前債務(wù)高企的背景下，重鋼進(jìn)行了環(huán)保搬遷，這也加大了企業(yè)的財務(wù)成本。“從產(chǎn)量數據也能看出，重鋼去年粗鋼產(chǎn)量才235.5萬(wàn)噸，按產(chǎn)能600萬(wàn)噸估算，實(shí)際利用率僅38%。”

對于2017年主營(yíng)業(yè)績(jì)能否好轉，徐向春表示，今年全國鋼鐵行業(yè)繼續實(shí)施的去產(chǎn)能及基建等下游需求增長(cháng)，有望給鋼企帶來(lái)更好的市場(chǎng)環(huán)境和利潤。對ST*重鋼而言這是一個(gè)利好的外在條件，而能否扭虧，關(guān)鍵還在企業(yè)自身的降本增效及改革方面的作為。

重鋼集團董事長(cháng)劉加才在年初一次會(huì )議上指出，2016年重慶鋼鐵未能扭虧，連續兩年虧損將遭“ST”處理，“如果2017年再虧損，將被迫暫停上市。2017年是重鋼扭虧脫困的關(guān)鍵之年，重鋼必須要邁過(guò)控虧扭虧這道坎。”

重組仍在推進(jìn)中

重慶國資委也曾多次協(xié)調幫助重鋼降本減負。去年4月，當重鋼因資金困難無(wú)法自行采購原材料之際，在重慶有關(guān)方面協(xié)調下，重鋼與民營(yíng)企業(yè)攀華集團簽訂為期兩年的《來(lái)料加工協(xié)議》。由攀華方面提供生產(chǎn)所需的礦石和煤炭等原料，重鋼生產(chǎn)出鋼材后再交由攀華代加工及銷(xiāo)售。

但這個(gè)被視為混合經(jīng)營(yíng)典范的合作嘗試，并未如設想中順利。從2016年下半年開(kāi)始，持續瘋漲的煤炭及鐵礦石讓攀華集團也遇到采購困難，重鋼一直未能實(shí)現滿(mǎn)負荷生產(chǎn)。最終雙方提前于去年底“友好分手”。

在財報中，*ST重鋼稱(chēng)“因公司采用來(lái)料加工的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，報告期6-12月的收入僅為加工費，導致銷(xiāo)售收入大幅下降”，“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的變化是2016年收入同比大幅下降的主要因素。”

面臨嚴峻的經(jīng)營(yíng)壓力和退市風(fēng)險，*ST重鋼在大幅推進(jìn)降本改革的同時(shí)，也在醞釀“金融換鋼鐵”的資產(chǎn)重組。

這單被稱(chēng)為“以鋼鐵換金融”的重組方案最早于去年6月2日公布，涉及國內首單地方國資運營(yíng)平臺上市。

根據此前公布的方案，重組將至少包含兩大部分：一是資產(chǎn)出售，上市公司將目前所有資產(chǎn)、可置出負債、人員及業(yè)務(wù)全部置出，由重鋼集團承接，以實(shí)現鋼鐵業(yè)務(wù)從上市公司剝離；同時(shí)，上市公司向渝富控股等交易對方發(fā)行股份，收購渝富控股旗下坐擁金融、投資等諸多優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)的渝富集團100%股權。

此前21世紀經(jīng)濟報道從接近重鋼方面人士處獲悉，“若方案最終順利通過(guò)，不僅渝富集團有望成為國內首家登陸資本市場(chǎng)的國有資本運營(yíng)公司，還能為重鋼集團注入大約200億元規模的現金流。”

業(yè)內人士認為，把具有持續盈利能力的金融資產(chǎn)注入上市公司，既能實(shí)現渝富借殼上市，提高國資證券化水平，又能幫虧損鋼鐵業(yè)務(wù)補充流動(dòng)資金。一舉兩得的重組計劃，對于多方來(lái)說(shuō)似乎都是一步“好棋”。

最新公告顯示，截至3月底，*ST重鋼已選定本次重組的獨立財務(wù)顧問(wèn)、審計機構、評估機構、法律顧問(wèn)等中介機構，并積極開(kāi)展盡職調查、審計、評估等相關(guān)工作。“本次重大資產(chǎn)重組工作仍在籌劃中。公司目前正在積極與相關(guān)方進(jìn)一步討論交易方案的可行性，并組織有關(guān)方對標的資產(chǎn)范圍進(jìn)行梳理與深入論證。”

*ST重鋼的董秘5日在電話(huà)中向21世紀經(jīng)濟報道表示：“如公告所說(shuō)，相關(guān)重組計劃還在努力推進(jìn)中，對于最終結果，現在還不便預測或表態(tài)。”

徐向春分析，盡管重慶各方都很重視此“金融換鋼鐵”重組，但隨著(zhù)人事更替和市場(chǎng)變化，未到最后審核通過(guò)，重組事宜仍存在一定變數。但其也強調，作為中國鋼鐵工業(yè)搖籃和產(chǎn)能較先進(jìn)的大型鋼企，相信重慶國資等方面一定會(huì )借助各種政策、金融手段，幫助重鋼扭虧脫困及轉型升級。“不排除未來(lái)重鋼也采取債轉股等手段化解困境的可能。”